<\/p>\n
advertisemen tO governo contratou a empresa norte-americana Alvarez & Marsal para apoiar a estrat\u00e9gia de gest\u00e3o da d\u00edvida p\u00fablica at\u00e9 2029. A promessa \u00e9 aliviar a press\u00e3o financeira, melhorar o relacionamento com credores e recuperar credibilidade. Mas o impacto depender\u00e1 menos do nome da consultoria e mais da capacidade do Estado de executar reformas dif\u00edceis. A decis\u00e3o do Governo mo\u00e7ambicano de contratar a Alvarez & Marsal (A&M) para apoiar a gest\u00e3o e eventual reestrutura\u00e7\u00e3o da d\u00edvida p\u00fablica mostra que o problema n\u00e3o pode mais ser tratado apenas como um exerc\u00edcio administrativo. O que est\u00e1 em jogo \u00e9 uma press\u00e3o real sobre as contas p\u00fablicas, em um pa\u00eds que segue convivendo com as sequelas do caso das d\u00edvidas ocultas, com margem fiscal curta e com acesso internacional a financiamentos ainda longe da normalidade. Segundo a informa\u00e7\u00e3o tornada p\u00fablica, a consultoria foi chamada para apoiar a implementa\u00e7\u00e3o da estrat\u00e9gia de gest\u00e3o da d\u00edvida 2025-2029, incluindo trabalhos de reestrutura\u00e7\u00e3o, negocia\u00e7\u00e3o com credores e melhoria do perfil de risco da carteira do Estado. Em termos pr\u00e1ticos, isso poderia significar apoio t\u00e9cnico para reperfilar vencimentos, reduzir press\u00e3o de curto prazo sobre o servi\u00e7o da d\u00edvida, organizar melhor a rela\u00e7\u00e3o com credores e refor\u00e7ar a capacidade do Minist\u00e9rio da Fazenda nessa mat\u00e9ria. Quem \u00e9 Alvarez & Marsal? Alvarez & Marsal n\u00e3o \u00e9 uma consultoria t\u00edpica de diagn\u00f3stico e recomenda\u00e7\u00f5es gen\u00e9ricas. Fundada em 1983, em Nova York, a firma construiu reputa\u00e7\u00e3o internacional em contextos de crise, reestrutura\u00e7\u00e3o e transforma\u00e7\u00e3o, atuando em situa\u00e7\u00f5es em que empresas, institui\u00e7\u00f5es ou governos precisam de solu\u00e7\u00f5es r\u00e1pidas, operacionais e execut\u00e1veis \u200b\u200be ficou conhecida justamente por entrar quando os m\u00e9todos tradicionais n\u00e3o bastam mais. Seu posicionamento \u00e9 baseado na ideia de execu\u00e7\u00e3o: n\u00e3o apenas aconselhar, mas ajudar a reorganizar ativos, redesenhar estruturas financeiras, negociar com credores e acompanhar decis\u00f5es at\u00e9 o terreno. Ao longo das \u00faltimas d\u00e9cadas, a A&M cresceu para dezenas de pa\u00edses e consolidou presen\u00e7a em setores t\u00e3o distintos quanto bancos, energia, ind\u00fastria, consumo, administra\u00e7\u00e3o p\u00fablica e reestrutura\u00e7\u00e3o financeira. Mais recentemente, tamb\u00e9m refor\u00e7ou sua pr\u00e1tica de assessoria soberana, destinada a apoiar pa\u00edses com problemas de d\u00edvida, liquidez e sustentabilidade fiscal. Tamb\u00e9m \u00e9 importante entender quem est\u00e1 por tr\u00e1s dessa pr\u00e1tica soberana da firma. O bra\u00e7o de assessoria estatal da A&M \u00e9 liderado por Reza Baqir, ex-governador do banco central do Paquist\u00e3o e ex-alto executivo do FMI. Segundo a pr\u00f3pria A&M, Baqir chefiou no Fundo a divis\u00e3o de pol\u00edtica de d\u00edvida e trabalhou em reestrutura\u00e7\u00f5es soberanas como Gr\u00e9cia, Jamaica e Ucr\u00e2nia, al\u00e9m de liderar negocia\u00e7\u00f5es no Clube de Paris. Esse detalhe n\u00e3o prova, por si s\u00f3, o sucesso do mandato mo\u00e7ambicano, mas mostra que a firma tentou montar uma oferta com experi\u00eancia direta em d\u00edvida soberana e rela\u00e7\u00e3o com credores multilaterais e oficiais. Por que Mo\u00e7ambique a contratou? O racional da contrata\u00e7\u00e3o parece claro: o Estado precisa melhorar a forma como gerencia uma d\u00edvida que continua a pesar fortemente sobre as finan\u00e7as p\u00fablicas. O objetivo imediato n\u00e3o ser\u00e1 \u201capagar\u201d a d\u00edvida, o que seria irreal, mas torn\u00e1-la mais gerenci\u00e1vel. Se a consultoria conseguir ajudar o Estado a alongar prazos, suavizar o cronograma de pagamentos, melhorar condi\u00e7\u00f5es de financiamento e estruturar melhor o di\u00e1logo com os credores, isso pode liberar alguma folga or\u00e7ament\u00e1ria. Em teoria, essa margem permitiria ao Governo reduzir press\u00e3o sobre a tesouraria e proteger a despesa em \u00e1reas mais sens\u00edveis, como sa\u00fade, educa\u00e7\u00e3o e infra-estruturas. H\u00e1 igualmente uma dimens\u00e3o reputacional. Depois de anos de deteriora\u00e7\u00e3o da confian\u00e7a, qualquer sinal de maior profissionaliza\u00e7\u00e3o na gest\u00e3o da d\u00edvida pode ser \u00fatil na rela\u00e7\u00e3o com credores bilaterais, multilaterais e investidores. Nessa leitura, a contrata\u00e7\u00e3o da A&M tamb\u00e9m serve como mensagem: Mo\u00e7ambique quer mostrar que est\u00e1 tentando tratar o problema com instrumentos mais especializados. O que o Pa\u00eds pode ganhar \u2014 e o que n\u00e3o deve esperar Os benef\u00edcios potenciais existem, mas conv\u00e9m mant\u00ea-los na escala certa. A presen\u00e7a de uma consultoria com experi\u00eancia internacional pode trazer tr\u00eas ganhos principais. O primeiro \u00e9 t\u00e9cnico. Reestruturar ou otimizar d\u00edvidas exige capacidade anal\u00edtica, conhecimento de mercado, leitura jur\u00eddica e experi\u00eancia de negocia\u00e7\u00e3o. Nem sempre essa combina\u00e7\u00e3o existe, com profundidade suficiente, dentro do aparelho estatal. O segundo \u00e9 institucional. Se o trabalho for bem conduzido, a consultoria pode ajudar a deixar processos, metodologias e instrumentos que reforcem a autonomia futura do Minist\u00e9rio da Fazenda. O terceiro \u00e9 externo. Um processo mais cr\u00edvel e mais bem preparado tende a melhorar a percep\u00e7\u00e3o de risco, ainda que de forma gradual. Mas h\u00e1 um limite importante: nenhuma consultoria resolve, sozinha, um problema estrutural de finan\u00e7as p\u00fablicas. A&M pode ajudar a negociar melhor, organizar melhor e decidir melhor. N\u00e3o pode substituir disciplina fiscal, controle de gastos, aumento da arrecada\u00e7\u00e3o, transpar\u00eancia nas contas p\u00fablicas e prud\u00eancia na gest\u00e3o de riscos do Estado e das empresas p\u00fablicas. Dito de outra forma: se a consultoria n\u00e3o vier acompanhada de medidas pol\u00edticas consistentes, seu efeito ser\u00e1 inevitavelmente parcial. A interven\u00e7\u00e3o da Alvarez & Marsal deve igualmente contribuir para a melhoria do perfil de risco da d\u00edvida p\u00fablica Uma ajuda relevante, mas n\u00e3o milagrosa \u00c9 aqui que importa separar expectativa de realidade. O nome da A&M pode adicionar compet\u00eancia, m\u00e9todo e musculatura de negocia\u00e7\u00e3o. Isso n\u00e3o \u00e9 irrelevante. Mas a efic\u00e1cia do mandato depender\u00e1 da margem pol\u00edtica do Governo para tomar decis\u00f5es dif\u00edceis e da consist\u00eancia com que essas decis\u00f5es forem executadas. Em um pa\u00eds onde a d\u00edvida p\u00fablica continua sendo um tema delicado, a entrada de uma consultoria internacional pode ser vista como sinal positivo de pragmatismo. Ainda assim, ser\u00e1 o resultado concreto \u2014 menor press\u00e3o financeira, melhor organiza\u00e7\u00e3o dos pagamentos, maior previsibilidade e fortalecimento institucional \u2014 que dir\u00e1 se a opera\u00e7\u00e3o produziu valor ou se foi apenas mais uma tentativa cara de administrar um problema fundamental. No essencial, Mo\u00e7ambique pode se beneficiar, sim. Mas voc\u00ea se beneficiar\u00e1 apenas se usar essa contrata\u00e7\u00e3o como instrumento de corre\u00e7\u00e3o estrutural, e n\u00e3o como substituto da pol\u00edtica econ\u00f4mica. Cases que ajudam a entender o perfil da consultoria Lehman Brothers (Estados Unidos)Foi um dos cases mais midi\u00e1ticos associados \u00e0 A&M. Ap\u00f3s a fal\u00eancia do banco, a consultoria participou da gest\u00e3o e reorganiza\u00e7\u00e3o de ativos, ajudando a maximizar recupera\u00e7\u00f5es para credores em um processo de enorme complexidade. Varig e Parmalat (Brasil)No mercado brasileiro, a firma ganhou notoriedade com interven\u00e7\u00f5es em processos de recupera\u00e7\u00e3o e reorganiza\u00e7\u00e3o financeira de empresas em crise, incluindo desenho de solu\u00e7\u00f5es operacionais, renegocia\u00e7\u00e3o e racionaliza\u00e7\u00e3o de ativos. AtentoA A&M esteve ligada ao processo de reestrutura\u00e7\u00e3o financeira da empresa, apoiando cen\u00e1rios de reorganiza\u00e7\u00e3o e avalia\u00e7\u00e3o de retornos para credores, em um contexto de alta press\u00e3o financeira. Setor p\u00fablico e entidades estatais A A&M tem casos pr\u00e1ticos em ag\u00eancias p\u00fablicas, programas estatais e entidades do setor p\u00fablico, sobretudo nos EUA, ligados a saneamento financeiro, reorganiza\u00e7\u00e3o institucional, controle or\u00e7ament\u00e1rio e efici\u00eancia operacional, embora n\u00e3o seja conhecido nenhum caso equivalente a uma reestrutura\u00e7\u00e3o da d\u00edvida de um Estado soberano.advertisement <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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