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O Banco Central Europeu (BCE) deve manter as taxas diretoras esta quinta-feira pela terceira reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria consecutiva, gra\u00e7as \u00e0 infla\u00e7\u00e3o controlada, com a presidente da institui\u00e7\u00e3o a evitar deter-se no caso franc\u00eas.<\/p>\n
“Nesta altura, estamos em boa posi\u00e7\u00e3o e bem preparados para enfrentar choques futuros”, disse Christine Lagarde em meados de outubro, durante a reuni\u00e3o anual do Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI) em Washington.
\n \u00c9 a mesma mensagem que os mercados esperam. Sem reviravoltas, sem mudan\u00e7a de rumo.
\n Quase todos os observadores esperam, portanto, que o BCE mantenha a taxa de dep\u00f3sito, que serve de refer\u00eancia, em 2,0%, como desde julho.
\n Isso faz com que “a reuni\u00e3o do BCE pare\u00e7a bastante mon\u00f3tona: um momento de acompanhamento em vez de a\u00e7\u00e3o, com coment\u00e1rios prudentes sobre crescimento e infla\u00e7\u00e3o”, explica \u00e0 AFP Michel Martinez, economista-chefe para a Europa do Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale.
\n Na frente econ\u00f3mica, o BCE pode respirar de al\u00edvio em parte.
\n Apesar do clima geopol\u00edtico ainda pesado, com a guerra da invas\u00e3o russa na Ucr\u00e2nia sem fim, “o BCE est\u00e1 atualmente a operar num contexto relativamente confort\u00e1vel” em termos econ\u00f3micos, explica Felix Schmidt, economista da Berenberg.
\n Ap\u00f3s dois anos de cortes sucessivos nas taxas, o BCE aproveita uma infla\u00e7\u00e3o que caiu de 10,6% em 2022, no contexto de um aumento nos pre\u00e7os da energia associado \u00e0 guerra na Ucr\u00e2nia, para valores pr\u00f3ximos de 2% nos \u00faltimos meses, pr\u00f3ximos do objetivo da institui\u00e7\u00e3o.
\n O cen\u00e1rio do BCE que prev\u00ea que o indicador caia para 1,7% em 2026 continua v\u00e1lido, segundo observadores.
\n J\u00e1 em termos de crescimento econ\u00f3mico, o quadro \u00e9 mais sombrio.
\n Os n\u00fameros esperados para a zona euro na quinta-feira dever\u00e3o mostrar “um crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) quase nulo no terceiro trimestre”, minado por “choques tarif\u00e1rios” que afetam sobretudo a Irlanda, um pa\u00eds fortemente exportador para os Estados Unidos, e “a incerteza pol\u00edtica em Fran\u00e7a, que sufoca a procura” e atrasa as decis\u00f5es de investimento, segundo Martinez.
\n Na Alemanha, a locomotiva parada da zona euro, o plano de recupera\u00e7\u00e3o votado pelo Governo de Friedrich Merz “s\u00f3 produzir\u00e1 efeitos sobre o crescimento e a infla\u00e7\u00e3o a partir de 2026”, acrescenta o economista.
\n O BCE conta, no entanto, com a resili\u00eancia do mercado de trabalho e a solidez dos servi\u00e7os para sustentar a atividade nos pr\u00f3ximos meses.
\n Por enquanto, o banco central ainda prev\u00ea um crescimento de 1,2% na zona euro em 2025, 1,0% em 2026 e 1,3% em 2027.
\n Se a hora \u00e9 de paci\u00eancia, a quest\u00e3o-chave permanece a de um futuro afrouxamento.
\n “O ciclo de queda das taxas do BCE n\u00e3o est\u00e1 necessariamente terminado”, adverte Ulrike Kastens, economista-chefe da DWS.
\n O status quo monet\u00e1rio ainda poderia durar alguns meses antes de um movimento de queda esperado “em mar\u00e7o de 2026” por Martinez, quando a infla\u00e7\u00e3o deve “cair significativamente abaixo de 2%, impulsionada pela queda retardada dos pre\u00e7os da energia e pela for\u00e7a do euro”.
\n Os olhares tamb\u00e9m se voltar\u00e3o para Paris.
\n Entre um jogo de equil\u00edbrio pol\u00edtico, incerteza or\u00e7amental e tens\u00f5es sobre a d\u00edvida, a diferen\u00e7a entre os juros da d\u00edvida de Fran\u00e7a e os da Alemanha, que serve de refer\u00eancia, atingiu o n\u00edvel mais alto em v\u00e1rios anos.
\n Lagarde “dever\u00e1 evitar comentar o caso individual da Fran\u00e7a”, acredita Martinez, para afastar qualquer especula\u00e7\u00e3o visando uma interven\u00e7\u00e3o nos mercados de t\u00edtulos, apesar dos debates acalorados em Paris.
\n Mas sem evitar completamente as quest\u00f5es da imprensa, a ex-ministra da Economia francesa dever\u00e1 “dizer-se confiante de que os decisores tentar\u00e3o reduzir a incerteza tanto quanto poss\u00edvel, e que cumprir\u00e3o os seus compromissos or\u00e7amentais com a Europa”, conclui.
\n Leia Tamb\u00e9m: Pre\u00e7os? “Temos de garantir que continuem a baixar porque \u00e9 importante”
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