Trump construiu uma dívida nacional tão grande (antes mesmo da COVID) que vai pesar na economia por anos Trump construiu uma dívida nacional tão grande (mesmo antes de COVID) que vai pesar na economia por anos

Um dos legados menos conhecidos, mas profundamente prejudiciais do presidente Donald Trump, será o aumento explosivo da dívida nacional que ocorreu sob sua gestão. O encargo financeiro que ele infligiu ao nosso governo vai causar estragos por décadas, sobrecarregando nossos filhos e netos com dívidas.

A dívida nacional aumentou quase US $ 7,8 trilhões durante o mandato de Trump. Isso é quase o dobro do que os americanos devem em empréstimos estudantis, empréstimos para automóveis, cartões de crédito e todos os outros tipos de dívida que não sejam hipotecas, combinados, de acordo com dados do Federal Reserve Bank de Nova York. Isso equivale a cerca de US $ 23.500 em nova dívida federal para cada pessoa no país.

The growth in the annual deficit under Trump ranks as the third-biggest increase, relative to the size of the economy, of any U.S. presidential administration, according to a calculation by a leading Washington budget maven, Eugene Steuerle, co-founder of the Urban-Brookings Tax Policy Center. And unlike George W. Bush and Abraham Lincoln, who oversaw the larger relative increases in deficits, Trump did not launch two foreign conflicts or have to pay for a civil war.

A dívida nacional aumentou sob Trump, apesar de sua promessa de reduzi-la

Fonte: Tesouro dos EUA (Lena V. Groeger / ProPublica)

Os economistas concordam que precisávamos de gastos com déficit maciço durante a crise do COVID-19 para evitar um cataclismo econômico, mas as finanças federais sob o governo de Trump tornaram-se terríveis mesmo antes da pandemia. Isso aconteceu embora a economia estivesse em alta e o desemprego em níveis historicamente baixos. Pela própria descrição do governo Trump, o nível de dívida nacional pré-pandêmica já era uma "crise" e uma "grave ameaça".

A combinação do corte de impostos de Trump em 2017 e a falta de qualquer restrição séria de gastos ajudou o déficit e a dívida a disparar. Portanto, quando o desastre viral único na vida atingiu nosso país e aplicamos mais de US $ 3 trilhões em estímulos relacionados ao COVID-19, não havia mais margem para erro.

Nossa dívida nacional atingiu níveis imensos em relação à nossa economia, quase tão altos quanto no final da Segunda Guerra Mundial. Mas, ao contrário de 75 anos atrás, a enorme sobrecarga financeira do Medicare e da Previdência Social tornará dramaticamente mais difícil sairmos da vala da dívida.

A relação dívida / PIB é a maior desde a Segunda Guerra Mundial Dívida federal detida pelo público

como uma porcentagem do produto interno bruto desde 1900

Fonte: Congressional Budget Office (Lena V. Groeger / ProPublica)

Cair ainda mais no vermelho é o oposto do que Trump, o autoproclamado "Rei da Dívida", disse que aconteceria se ele se tornasse presidente. Em 31 de março de 2016, entrevista com Bob Woodward e Robert Costa do The Washington Post, Trump disse que poderia pagar a dívida nacional, então cerca de US $ 19 trilhões, "em um período de oito anos" renegociando acordos comerciais e estimulando o crescimento econômico .

Depois de assumir o cargo, Trump previu que o crescimento econômico criado pelo corte de impostos de 2017, combinado com o produto das tarifas que ele impôs a uma ampla gama de bens de vários países, ajudaria a eliminar o déficit orçamentário e deixaria os EUA começarem a pagar sua dívida. Em 27 de julho de 2018, ele disse a Sean Hannity da Fox News: "Temos US $ 21 trilhões em dívidas. Quando [o corte de impostos de 2017] realmente entrar em ação, começaremos a pagar essa dívida como se fosse água."

Nove dias depois, ele tuitou: "Por causa das tarifas, poderemos começar a pagar grandes quantias dos US $ 21 trilhões em dívidas que foram acumuladas, em grande parte, pelo governo Obama".

Não foi assim que aconteceu. Quando Trump assumiu o cargo em janeiro de 2017, o apartidário Congressional Budget Office estava projetando que os déficits orçamentários federais seriam de 2% a 3% de nosso produto interno bruto durante o mandato de Trump. Em vez disso, o déficit atingiu quase 4% do produto interno bruto em 2018 e 4,6% em 2019.

Houve vários culpados. Os cortes de impostos de Trump, especialmente a redução acentuada na alíquota do imposto sobre as empresas de 35% para 21%, afetaram fortemente a receita federal. O CBO estimou em 2018 que o corte de impostos aumentaria os déficits em cerca de US $ 1,9 trilhão em 11 anos.

Enquanto isso, a afirmação de Trump de que o aumento da receita das tarifas ajudaria a eliminar (ou pelo menos reduzir) nossa dívida nacional não deu certo. Em 2018, a administração de Trump começou a aumentar as tarifas sobre alumínio, aço e muitos outros produtos, lançando o que se tornou uma guerra comercial global com a China, a União Europeia e outros países.

As tarifas trouxeram receitas adicionais. No ano fiscal de 2019, eles arrecadaram cerca de US $ 71 bilhões, cerca de US $ 36 bilhões a mais do que o presidente Barack Obama no ano passado. Mas embora US $ 36 bilhões seja muito dinheiro, é menos de 1/750 avos da dívida nacional. Esses US $ 36 bilhões poderiam cobrir um pouco mais de três semanas de juros sobre a dívida nacional - isto é, se Trump não tivesse decidido unilateralmente enviar uma parte da receita tarifária aos agricultores afetados por suas guerras comerciais. As empresas que tiveram dificuldades com as tarifas também pagaram menos impostos, compensando parte do aumento da receita tarifária.

No início de 2019, a dívida nacional havia subido para US $ 22 trilhões. A proposta de orçamento de Trump para 2020 chamou isso de "grave ameaça à nossa prosperidade econômica e social" e afirmou que os EUA estavam passando por uma "crise da dívida nacional". No entanto, essa mesma proposta de orçamento incluía um crescimento substancial da dívida nacional.
 

No final de 2019, a dívida havia aumentado para US $ 23,2 trilhões e mais funcionários federais estavam soando o alarme. "Desde a Segunda Guerra Mundial, o país nunca viu déficits em tempos de baixo desemprego tão grandes quanto aqueles que projetamos - nem, no século passado, experimentou grandes déficits durante o tempo que projetamos", Phillip Swagel, diretor do CBO, disse em janeiro de 2020.

Semanas depois, o COVID-19 estourou e tornou a situação financeira muito pior. Em 31 de dezembro de 2020, a dívida nacional havia saltado para US $ 27,75 trilhões, um aumento de 39% em relação aos US $ 19,95 trilhões quando Trump tomou posse. O governo encerrou o ano fiscal de 2020 com a parcela da dívida nacional devida a investidores, a métrica favorecida pelo CBO, em torno de 100% do PIB. O CBO previu menos de um ano antes que levaria até 2030 para atingir esse nível aproximado de dívida. Incluindo os trilhões devidos a vários fundos fiduciários governamentais, a dívida total é agora de cerca de 130% do PIB.

Normalmente, é aqui que daremos a versão de Trump dos eventos. Mas não conseguimos ninguém para nos dar o lado de Trump. Judd Deere, um porta-voz da Casa Branca, nos indicou o Office of Management and Budget, que é uma filial da Casa Branca.

OMB não respondeu aos nossos pedidos. O Tesouro nos encaminhou para comentários feitos pelo diretor do OMB, Russel Vought, em outubro, nos quais ele previu que, à medida que a pandemia se acalma e o crescimento econômico se recupere, o "quadro fiscal" melhorará. O OMB culpou os legisladores pelos déficits quando Trump apresentou sua proposta de orçamento para 2021: "Infelizmente, o Congresso continua a rejeitar quaisquer esforços para conter os gastos. Em vez disso, eles contribuíram muito para o aumento contínuo da dívida e déficits federais, colocando o futuro fiscal da nação em risco."

Ainda assim, o crescimento do déficit sob Trump foi histórico. Steuerle, do Tax Policy Center, fez uma comparação de cada presidente americano usando uma métrica chamada "déficit primário". É definido como o déficit menos os custos de juros, porque os juros são a única despesa orçamentária que os presidentes e o Congresso não podem controlar, a menos que queiram fazer o impensável e deixar de pagar a dívida. Steuerle examinou os registros de 45 presidentes para ver como o déficit primário havia diminuído ou aumentado em relação ao tamanho da economia entre o primeiro e o último ano do governo de cada presidente.

Trump teve o terceiro maior crescimento do déficit primário, 5,2% do PIB, atrás apenas de George W. Bush (11,7%) e Abraham Lincoln (9,4%). Bush, é claro, não apenas aprovou um grande corte de impostos, como Trump, mas também lançou duas guerras, que inflaram enormemente o orçamento de defesa. Lincoln teve que pagar pela Guerra Civil. Em contraste, as guerras de Trump foram quase inteiramente de variedade política.

Nossa dívida nacional está agora em seu nível mais alto em relação à nossa economia desde o final da Segunda Guerra Mundial. Depois que a guerra acabou, as despesas militares extraordinárias desapareceram, uma recuperação pós-guerra começou e a dívida começou a cair rapidamente em relação ao tamanho da economia.

Mas isso não vai acontecer desta vez. Quando a Segunda Guerra Mundial terminou há 75 anos, a Previdência Social estava em sua infância e o Medicare não existia. Hoje, muitas de nossas despesas maiores e de crescimento mais rápido, especialmente Previdência Social e Medicare, estão embutidas no orçamento devido ao envelhecimento da população de nosso país. Essas despesas deverão aumentar drasticamente. Steuerle calculou recentemente que as despesas com Previdência Social, saúde e juros devem absorver 122% do crescimento total da receita federal de 2019 a 2030.

Além do mais, nosso investimento no futuro - coisas como pesquisa e desenvolvimento, educação, infraestrutura, treinamento de mão de obra e outros - está diminuindo em proporção ao orçamento. Dados do OMB mostram que, em 1970, os gastos obrigatórios (como Previdência Social e Medicare, mas sem incluir os juros da dívida) e os investimentos representavam, cada um, cerca de 30% do gasto federal total. Mas em 2019, o ano mais recente disponível, os gastos obrigatórios dobraram para cerca de 61% do gasto federal total, enquanto os investimentos caíram mais da metade, para cerca de 12,5%.

Gastos obrigatórios superam o investimento no futuro

Gastos obrigatórios e de investimento como uma porcentagem do gasto total do governo dos EUA de 1970 a 2019. Os gastos obrigatórios (também conhecidos como não discricionários) incluem programas como a Previdência Social e Medicare, enquanto o investimento inclui infraestrutura, pesquisa e desenvolvimento, educação e treinamento.

Fonte: Escritório de Gestão e Orçamento (Lena V. Groeger / ProPublica)

Gastar cada vez mais em promessas passadas e reduzir a proporção de gastos para o futuro não é um bom presságio para nossos filhos e netos. Se Trump tivesse feito o que disse que faria e pago parte da dívida nacional antes do COVID-19 ser atingido, em vez de aumentar significativamente a dívida, a situação seria consideravelmente menos terrível. E se Trump tivesse feito um trabalho melhor ao lidar com o COVID-19, os custos econômicos e humanos teriam sido reduzidos drasticamente.

Além de nos forçar a reduzir a proporção do orçamento gasto no futuro para ajudar a pagar pelo passado, há uma segunda razão pela qual os enormes e crescentes déficits orçamentários são importantes: os custos dos juros.

Em última análise, uma dívida maior significa custos de juros maiores, mesmo em uma época em que o Federal Reserve forçou a queda das taxas do Tesouro a níveis ultrabaixo. O custo de juros do governo (incluindo juros pagos a fundos fiduciários do governo) foi de cerca de US $ 523 bilhões no ano fiscal de 2020. Isso supera todos os gastos com educação, treinamento profissional, pesquisa e serviços sociais, mostram os dados do Tesouro.

Os custos dos juros estão muito abaixo de onde estariam se o Fed não tivesse forçado as taxas para baixo para tentar estimular a economia e mitigar o impacto da pandemia. Os títulos do Tesouro de um ano custaram aos contribuintes minúsculos 0,10% em juros no final do ano, ante 1,59% no final de 2019. A taxa do Tesouro de 10 anos foi de 0,93%, ante 1,92%.

No final de dezembro, o Fed informou ter aumentado suas participações no Tesouro em mais de US $ 2 trilhões em relação ao ano anterior. O aumento é principalmente em títulos de longo prazo. Isso evitou que o governo federal tivesse que levantar trilhões de dólares no mercado de capitais e, portanto, manteve as taxas de juros de longo prazo bem abaixo de onde deveriam estar.

Mas, a menos que algo mude, nem mesmo a promessa do Fed de manter as taxas de juros próximas aos níveis atuais por vários anos evitará problemas futuros. A maior parte dos empréstimos do governo para financiar o alívio da pandemia são empréstimos de curto prazo que terão de ser refinanciados nos próximos anos. Se as taxas aumentarem, também aumentarão as despesas com juros do governo.

Mesmo com as taxas onde estão, os juros da dívida já vão ser a categoria de orçamento de crescimento mais rápido nesta década, de acordo com a Fundação Peter G. Peterson, que acompanha a questão. Prevê-se que os custos anuais de juros líquidos dobrem em 10 anos e cresçam tanto depois de 2030 que os juros se tornarão um fator impulsionador do crescimento do déficit anual, segundo estimativas de Peterson.

Ouça o que o diretor da CBO, Swagel, disse sobre o assunto em um relatório aos republicanos no Congresso em dezembro: "Embora as atuais taxas de juros baixas indiquem que a dívida é administrável por enquanto e que os Estados Unidos não enfrentam uma crise fiscal imediata, em em que as taxas de juros aumentaram abruptamente ou ocorreram outras perturbações, o risco e as potenciais consequências orçamentais de tal crise tornam-se maiores com o tempo. "

Trump foi questionado sobre esse risco durante uma discussão virtual com o Clube Econômico de Nova York em outubro passado. "Se tivermos outro projeto de estímulo fora do Congresso, você está preocupado que todo o montante da dívida federal seja muito grande para que possamos pagar de forma sensata?" perguntou David Rubenstein, um executivo de private equity.

Trump respondeu falsamente afirmando que os EUA estavam começando a pagar a dívida nacional antes da pandemia, e afirmou que o crescimento econômico futuro permitiria isso. "Acho que você verá um crescimento tremendo, David, e o crescimento vai fazer com que isso aconteça", disse Trump.

Dois meses depois, quando o Congresso finalmente aprovou US $ 900 bilhões em estímulos econômicos que estão sendo financiados com dívidas, Trump desafiou o Congresso a gastar - e emprestar - ainda mais. Então ele foi jogar golfe.
Esta história foi co-publicada com o The Washington Post.

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